这一波回国港上市的内资公司，不仅有互联网、生物科技等新的经济公司还有不少传统和周期性行业，比如精细化工和焦炭行业。不久前，中国旭阳集团有限公司向联交所主板递交上市研讯资料。研讯资料表明：旭阳集团正式成立于1995年，主要专门从事综合焦炭、焦化产品和精细化工产品的生产和供应。
根据弗若斯特沙利文咨询公司的报告，以2017年的数量计算出来，旭阳集团是全球仅次于的独立国家焦炭生产商及供应商，是中国仅次于的工业萘制苯酐及焦炉煤气制甲醇生产商，同时也是全球仅次于的焦化细苯特工商及第五大高温煤焦油特工商。目前，集团在河北省享有四个生产基地，备有四条焦炭及焦化产品生产线、五条醇醚类化工产品生产线和六条芳烃类化工产品生产线。财务资料表明，旭阳集团当前的营收和净利润都在很快下降，2018年上半年的利润早已相似2017年全年的水平。
但公开发表数据也表明出有另一个较为现实的问题：由于供给侧改革和市场需求端的影响，去年到今年，焦炭价格正处于高位，低景气周期的财务数据否具备充足的参考价值?在理解了一系列待上市银行和新的经济公司的认购资料之后，今天换回个口味：通过旭阳集团的研讯资料，回首一下精细化工和焦炭行业，这个曾多次在A股产生过不少大牛股的行业，否能在港股带给惊艳?扭亏为盈：收益持续增长，煤炭焦化占到比大幅提高研讯资料表明，目前旭阳集团业务明确还包括：(1)焦炭及焦化产品。焦化产品主要还包括煤焦油、焦炉煤气及细苯、为焦炭生产的副产品，主要用于精细化工产品生产的原材料;(2)精细化工产品及涉及贸易。
主要还包括碳材料类化工产品、醇醚类化工产品及芳烃类化工产品;(3)营运管理及技术输入服务。根据研讯资料绘制集团近年的业绩情况如下：自2015-2017年，集团总营收由99.93亿元减至186.58亿元，填充年增长率大约为36.6%;2018年1-6月集团总营收100.96亿元，同比快速增长5.17%。归母净利润方面，2015年集团亏损5.07亿元，2016及2017年分别盈利3.59亿元和7.55亿元，同比分别快速增长170.81%和110.31%;2018年上半年，集团构建归母净利润6.93亿元，同比快速增长228.6%。
而在业务收入占到比方面，集团回应以焦炭为最主要产品。按照业务包含所列示的第一大营收来源精细化工只不过也多正处于焦炭产业链上。
研讯资料表明，2018上半年集团营收占到比最低的是精细化工业务，占到比约约43.5%。收益占到比快速增长最慢的，则是煤炭及焦化产品业务。自2015年至2017年，集团煤炭及焦化产品业务收入在总营收中的占比由37.6%持续增长至42.2%，总计快速增长了4.6个百分点。2018上半年，煤炭及焦化产品业务营收占到比约41.9%，较上年同期快速增长1.7个百分点。
集团业绩不受下游影响显著虽然煤炭及焦化产品收益占到比持续提高，推展了集团的营收快速增长，但值得注意的是，根据研讯资料，集团业绩对焦煤及焦炭的市场价格变动十分脆弱。焦炭是铁和钢的主要生产材料，因此集团作为主要的焦炭生产商，钢铁行业市场波动对业务的影响较为显著。
正式成立以来，集团业务主要集中于国内。2015年前后，在宏观经济的影响下，国内钢材市场走势下滑，行业生产能力不足，加之政府出局领先生产能力及环保政策等的影响，国内钢铁行业转入寒冬期。根据国家统计局的数据，2015全年国内生铁产量大约6.9亿吨，同比上升3.5%;粗钢产量大约8亿吨，同比上升2.3%，自1982年来首次负增长。
下游钢铁行业衰败，加之炼焦行业自身的生产能力不足，引发焦炭价格暴跌。根据沙利文的报告，我国国内焦炭的平均价格从2011年的1700.9元/吨渐渐降到2015年591.5元/吨。在上述因素的影响下，集团2015年净利润大幅度下降，经常出现亏损。
2016年开始，由于房地产、基础设施、汽车等行业的投资减少，进而造就了钢铁市场需求回落。与此同时，在供给侧改革的背景下，焦炭追加生产能力的投入受到严格控制，焦炭市场价格因此转好，焦化行业的利润也经常出现了显著的回落。国家统计局近期数据表明，累计2018年10月，国内焦炭(二级冶金焦)的月市场均价已超过2308.27元/吨。不受此影响，旭阳集团自2016年开始业绩持续增长，盈利水平提高。
焦炭的市场价格目前仍呈圆形下行趋势，但需注意，如果下游市场需求弱化，焦炭市场价格下降，有可能对集团的业务、财务状况及经营业绩产生有利影响。行业生产能力不足仍然不存在，低负债推展集团上市步伐另外，从整个炼焦行业来看，生产能力不足的问题仍然不存在，行业集中度偏高。研讯资料表明，虽然旭阳集团是国内仅次于的独立国家炼焦企业，但以2017年的数据来看，其国内市场份额仅约2%，且与名列第二的企业1.9%的市场份额差距并不大。
按照研讯资料集所援引的数据计算出来：2017年，国内前五大独立国家炼焦企业的合计市场份额仅有7.1%，另外92.9%的市场则由其余众多参与者瓜分，行业较集中，相似几乎竞争市场。这种市场格局，有利于集团把触产品价格和保持低盈利的状态。除了行业格局和周期性之外，旭阳集团一个较为有一点注目的要点在于并远比较低的负债率。
根据研讯资料中的数据分析，偿还债务、减少财务杠杆，也许是推展旭阳集团上市的一个最重要动力。根据财务数据计算出来：旭阳集团2015-2017年的资产负债率皆在85%以上，正处于高位。累计2018年6月30日，集团账面流动负债净额大约67.21亿，资产负债率大约85.44%。
而截至6月30日，集团并未动用的银行融资大约20.14亿。研讯资料表明，此次IPO募资的资金中很大部分将用作偿还债务公司现有债务。此外，筹措资金还将用作并购或战略投资其他第三方焦炭及精细化工产品生产商、提高公司环保设施和措施并提高公司的自动化及资讯系统等。
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