销量快速增长和结构提高，汽车业务逐步走进调整期。2011年公司S6销售5.9万辆，今年Q1销售2.6万辆，全年未来将会超过12万辆;6系轿车Q1销售1.04万辆，随着G6生产能力爬坡，预计全年年6系轿车可恢复5万辆水平;3系轿车Q1销售7.1万辆，预计下半年F3全面改款上市，3系轿车全年有望销售28万辆;F0于3月份复产，预计全年销量平均5万辆。
综上所述预计比亚迪2012年汽车销量未来将会约50万辆，同比快速增长11.7%，同时随着S6、G6占到比下降，产品结构将更进一步提高，盈利能力触底回落。 手机代工业务忍受压力。
公司手机部装配业务2011年销售收入大约199.7亿元，同比上升3.97%，毛利率上升0.42个百分点至13.54%，主要是因为仅次于客户诺基亚市场份额下降所致。而诺基亚在智能手机领域前途仍不明朗，公司手机代工业务在2012年将之后忍受压力，Q1收益有所上升，我们估算Q1净利润同比上升50%左右。 太阳能电池拖垮二次电池业务。欧美太阳能市场遇冷造成公司太阳能业务亏损，2011年公司二次电池收益基本持平，而毛利率近10.1%，同比增加9.73个百分点。
目前公司在太阳能上投资已逾20亿元，自去年Q3开始大规模计提存货损失，估算今年Q1计提损失多达2亿元，预计Q2仍有大量计提，公司整体业绩之后受到拖垮。 新能源汽车业务发展较好。2011年比亚迪新能源汽车F3DM、E6和K9销量总计1200余辆，占到总销量比0.3%，对业绩贡献受限。
今年Q1F3DM和E6总计销售610辆，比亚迪的新能源汽车主要推展城市为深圳和长沙，这归功于两地政府对本地企业的扶植，预计2012年两地对比亚迪新能源汽车的订购力度将不会增大。 投资建议和风险提醒。上半年公司业绩将之后受到太阳能业务亏损拖垮，预计下半年将恶化。由于主要客户前景未知，手机代工业务将之后承压，公司传统汽车逐步走进调整期是主要看点，预计公司12、13年EPS分别为0.74、1.1元，目前股价对应PE为36.0和24.1倍，保持谨慎引荐-A投资评级。
风险在于手机代工业务拓展不力和国内汽车市场下滑超强预期。
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